Die Eurozone steht vor einer konjunkturellen Weggabelung. Waehrend die Inflation ihren Rueckzug fortsetzt und die Europaeische Zentralbank (EZB) ueber erste Zinssenkungen nachdenkt, senden die Einkaufsmanagerindizes gemischte Signale. Das Bild einer fragmentierten Wirtschaft verdichtet sich – mit starken Divergenzen zwischen den Mitgliedstaaten.

Inflation im Rueckzug

Die Inflation in der Eurozone ist im vergangenen Monat auf 2,4 Prozent zurueckgegangen – nur noch knapp ueber dem EZB-Ziel von 2 Prozent. Besonders stark fiel der Rueckgang bei den Energiepreisen aus. Die Kerninflation liegt mit 2,9 Prozent noch etwas hartnaeckiger, zeigt aber ebenfalls eine klare Abwaertstendenz. Praesidentin Lagarde deutete an, dass eine erste Zinssenkung im Sommer moeglich sei – vorausgesetzt, die Daten entwickeln sich weiter in die richtige Richtung.

Wachstum bleibt fragil

Das Wirtschaftswachstum in der Eurozone bleibt schwach. Das BIP wuchs im vierten Quartal lediglich um 0,1 Prozent – eine technische Rezession konnte nur knapp vermieden werden. Deutschlands Wirtschaft schrumpfte sogar um 0,3 Prozent. Die Abhaengigkeit von energieintensiven Industrien und der schleppende technologische Wandel belasten die Wettbewerbsfaehigkeit.

Anders das Bild in Suedeuropa: Spanien und Portugal verzeichnen Wachstumsraten von jeweils ueber 2 Prozent, getrieben von einem boomenden Tourismus und einem dynamischen Technologiesektor. Irland wuchs sogar um 3,8 Prozent – wenngleich diese Zahl durch Sondereffekte multinationaler Konzerne verzerrt wird.

Arbeitsmarkt als Stabilitaetsanker

Trotz der Wachstumsschwaeche praesentiert sich der Arbeitsmarkt robust. Die Arbeitslosenquote in der Eurozone liegt bei 6,4 Prozent – ein historischer Tiefststand. Oekonomen erklaeren dies unter anderem mit dem Horten von Arbeitskraeften: Angesichts des demographischen Wandels und des zunehmenden Fachkraeftemangels halten Unternehmen auch in schwierigen Zeiten an ihren Mitarbeitern fest. Gleichzeitig steigen die Loehne um rund 4,5 Prozent nominell – das stuetzt den privaten Konsum, haelt aber auch den Preisdruck aufrecht.

Was die Maerkte erwarten

An den Finanzmaerkten ueberwiegt Zuversicht. Europaeische Aktienindizes haben sich gut gehalten, und die Risikoaufschlaege fuer suedeuropaeische Staatsanleihen sind auf dem niedrigsten Stand seit Jahren. Investoren setzen darauf, dass der EZB ein Soft Landing gelingt – also die Inflation zu bezaehmen, ohne eine tiefe Rezession auszuloesen.

Dennoch bleiben Risiken bestehen: geopolitische Spannungen, ein moeglicherweise wieder anziehender Oelpreis und Unsicherheiten rund um die US-Wahlen koennten das positive Szenario schnell kippen. Klugen Anlegern empfiehlt sich ein diversifiziertes Portfolio mit einem gesunden Mix aus europaeischen und internationalen Werten.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Wirtschaftsprognosen sind mit erheblicher Unsicherheit verbunden.